Inflación: el déficit no reduce el atractivo de los bonos estadounidenses

El Sr. Bernstein afirmó que si bien el financiamiento de la deuda tiene un lugar, la Casa Blanca también cree que tiene límites claros en su agenda. «El resultado será un aumento gradual de los ingresos, una combinación de inversiones de alto rendimiento en bienes públicos básicos, financiada por ciertos préstamos».

Mirando hacia adelante և al pasado

¿Qué hubiera pasado si estos costos de endeudamiento hubieran aumentado significativamente? Podría tratarse de una crisis de confianza en las políticas de la Federación, una crisis geopolítica o un fuerte aumento de las tasas de interés clave de la Federación en un intento por frenar la inflación. En una situación más fácil de entender, algunos creen que si la inflación se mantiene en su nivel actual en la segunda mitad del año, los compradores de bonos pueden perder la paciencia y reducir las compras hasta que el rendimiento esté más acorde con el aumento de los precios.

Pagar tasas de interés más altas sobre la deuda forzará recortes presupuestarios, dice Mark Goldwine, director de políticas del Comité Federal de Presupuesto. La organización del Sr. Goldwyn, que impulsa presupuestos equilibrados, Estimado que aún con las bajas tasas del año pasado, el gobierno federal gastará más de $300 mil millones en pago de intereses, más que su gasto individual en cupones de alimentos, vivienda, seguro de invalidez, ciencia, educación o tecnología.

El mes pasado, Brian Riddle, investigador principal del Instituto Manhattan de la Derecha, publicó un artículo titulado «¿Cómo pueden las tasas de interés más altas empujar a Washington a una crisis de deuda federal?»: Concluye que «ya se proyecta que la deuda crezca a niveles volátiles, incluso antes de que las nuevas propuestas entren en vigor».

Las tendencias demográficas globales que están reduciendo las tasas de interés, escribe el Sr. Riddle, «son subsidios accidentales, posiblemente temporales, para legisladores federales muy endeudados». Asumiendo que estas tendencias continuarían, dijo que se vería como un equipo de fútbol complaciente que «logró mejorar su récord general de victorias y derrotas durante varias temporadas a pesar de una defensa que se deterioró rápidamente a medida que su ataque mejoraba tanto que apenas lo superaba». resultado : sus oponentes».

Pero al menos una tendencia histórica muestra que las tasas de interés se mantendrán bajas. La caída general de las tasas de interés reales en todo el mundo hace seis siglos.

Un artículo de Paul Schmelzing, becario postdoctoral del Banco de Inglaterra, publicado en 2020 por el Banco de Inglaterra, muestra que a medida que los sistemas políticos y financieros se globalizan, innovan y maduran, el incumplimiento se convierte en el prestatario más seguro entre los gobiernos fuertes. han ido disminuyendo constantemente. Según su trabajo, una consecuencia puede ser que «independientemente de ciertas respuestas monetarias y fiscales, las tasas reales pueden entrar pronto en territorio negativo permanente», que es inferior a la tasa de inflación.