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El BCE está lidiando tanto con una inflación récord como con una economía en desaceleración, y muchos economistas predicen una recesión en la región para fin de año.
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El Banco Central Europeo continuará elevando las tasas de interés e incluso puede necesitar limitar la actividad económica para aliviar la austeridad, dijo el viernes la presidenta del BCE, Christine Lagarde, separando las tasas de interés como la principal herramienta del banco de la reducción de su balance.
El BCE ha aumentado las tasas de interés en 200 puntos básicos sin precedentes desde julio para combatir la inflación y dijo que se espera un mayor endurecimiento de la política a través de tasas de interés más altas y reducciones de 5 billones de euros (5,2 billones de dólares) de deuda.
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«Esperamos subir más las tarifas y la retirada de los alojamientos puede no ser suficiente», dijo Lagarde en un discurso en la conferencia.
«Las tasas de interés son y seguirán siendo una herramienta clave para ajustar nuestra postura política», dijo. «Reconociendo que las tasas de interés siguen siendo la herramienta más efectiva para dar forma a nuestra postura política, es apropiado que el equilibrio se ajuste de manera mesurada y predecible».
En 1,5%, la tasa de interés de los depósitos del BCE no está lejos de la llamada tasa de interés neutral, donde el banco ni promueve ni frena el crecimiento. La mayoría de las estimaciones de la tasa neutral están entre 1,5% y 2%, lo que sugiere que la «suscripción» se levantará después de la suba prevista para diciembre.
El problema es que la inflación del 10,6% está muy por encima del objetivo del 2% del BCE, e incluso una recesión, ahora casi segura para los meses de invierno, es poco probable que alivie las presiones sobre los precios lo suficiente como para permitir que el BCE levante los frenos.
Los inversores ahora se dividen entre aumentos de 50 y 75 puntos básicos en diciembre, después de un retroceso de 75 puntos básicos, y ven una reducción en las tenencias de bonos, también conocida como ajuste cuantitativo, a partir de la primera mitad de 2023.
El BCE dará a conocer sus planes de reducción de balance en diciembre, y se espera que el proceso comience después de que el banco permita que venzan algunos, pero no todos, los bonos.
«El BCE se asegurará de que un período de alta inflación no sea alimentado por expectativas inflacionarias, permitiendo que la hiperinflación eche raíces», dijo Lagarde.
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